สัญญาณชีพ: ออสเตรเลียกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกด้านอัตราดอกเบี้ย

สัปดาห์นี้ ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 25 จุดตามคาด เป็นช่วง 1-1.25% ตามคาด นับเป็นการขึ้นครั้งที่ 3 ในรอบ 6 เดือนที่ผ่านมา การตัดสินใจของเราสะท้อนถึงความก้าวหน้าของเศรษฐกิจและคาดว่าจะเกิดขึ้น แต่ทุกคนไม่ได้ตื่นเต้นกับการตัดสินใจมากนัก แลร์รี่ ซัมเมอร์ อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้กล่าวไว้ว่า”เหตุผล 5 ประการที่ว่าทำไมเฟดอาจทำผิดพลาด” และไม่ว่ามุมมองของเฟดหรือมุมมองของซัมเมอร์จะดีกว่ากัน 

มีนัยสำคัญอย่างยิ่งสำหรับสิ่งที่ธนาคารกลางควรทำในออสเตรเลีย

ข้อกังวลของ Summers นั้นเกี่ยวกับรูปแบบโดยนัยของเศรษฐกิจที่เฟดกำลังใช้อยู่ และไม่ว่าจะยังคงใช้ได้ผลในโลกเศรษฐกิจที่เราพบตัวเองหรือไม่

ความกังวลทั่วไปเกี่ยวกับการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่ำเกินไปนานเกินไปคืออัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น ในอดีต ผู้กำหนดนโยบายกังวลด้วยเหตุผลที่ดีว่าการรอขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกระทั่งอัตราเงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้นมากนั้นเป็นสิ่งที่อันตรายเพราะอาจควบคุมไม่ได้

หากไม่รอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับอัตราเงินเฟ้อ ก็ต้องมีวิธีทำนายเส้นทางของมัน วิธีการดั้งเดิมที่ผู้กำหนดนโยบายใช้คือการดูความสัมพันธ์ระหว่างการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อ หรือที่เรียกว่า Phillips Curve และทำนายอัตราเงินเฟ้อในอนาคตโดยพิจารณาจากการว่างงาน

Summers ชอบสิ่งที่เขาเรียกว่ากระบวนทัศน์ “ยิงเฉพาะเมื่อคุณเห็นสีขาวของตาเงินเฟ้อ” ตามภาพแสดงให้เห็น สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการรอจนถึงจุดสุดท้ายที่เป็นไปได้ก่อนที่จะเพิ่มอัตรา กล่าวอีกนัยหนึ่งต้องแน่ใจจริงๆว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเกิดขึ้น

สิ่งนี้สมเหตุสมผลหากโมเดลเก่าเสีย และ Summers ก็โน้มน้าวใจว่าเป็นเช่นนั้น

ประการแรก เขาชี้ให้เห็นว่า Phillips Curve (ความสัมพันธ์ที่ถูกกล่าวหาว่ามั่นคง) อาจไม่มีอยู่จริงด้วยซ้ำ และแม้ว่าจะเป็นเช่นนั้นนักวิชาการก็ชี้ให้เห็นว่าเป็นการยากที่จะประเมินในเชิงสถิติว่าจุดของ Goldilocks ที่การว่างงานอยู่ในระดับที่อัตราเงินเฟ้อคงที่ (ที่เรียกว่าอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เร่งตัวของการว่างงานหรือ NAIRU) ประการที่สอง Summers นำเสนอแบบจำลองของโลกที่แตกต่างกัน – อย่างน้อยก็ในบางส่วน รูปแบบดังกล่าวเป็นรูปแบบหนึ่งที่ประเทศ เศรษฐกิจก้าวหน้า เช่น สหรัฐอเมริกาและออสเตรเลีย กำลังประสบกับภาวะ “ซบเซาทางโลก”

จากข้อมูลของ Summers ความหมายของนโยบายการเงินมีดังนี้

มีเหตุผลที่ดีที่จะเชื่อได้ว่าระดับของอัตราที่กำหนดมีการขยายตัวน้อยกว่าที่เคยได้รับจากแรงโครงสร้างที่ปฏิบัติการเพื่อเพิ่มแนวโน้มการออมและลดแนวโน้มการลงทุน

ฉันไม่แน่ใจว่าอัตราเงิน 2 เปอร์เซ็นต์นั้นมีการขยายตัวโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

ยิ่งไปกว่านั้น เขามองเห็นความเสี่ยงที่ไม่สมดุลกับการทำผิด โดยกล่าวต่อไปว่า:

และฉันมั่นใจว่าหากเฟดทำพลาดและชี้นำเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ผลที่ตามมาจะร้ายแรงมาก เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าศูนย์หรืออาจติดลบเล็กน้อยจะไม่อนุญาตให้มีการตอบสนองแบบทวนกระแสตามปกติ

บางทีการรวมกันของท่อดับเพลิงของการออมทั่วโลกที่ไล่ตามโอกาสในการลงทุนที่มีประสิทธิผลน้อยเกินไปได้เปลี่ยนระดับของอัตราดอกเบี้ยที่สามารถกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้อย่างจริงจัง

ซึ่งนำเราไปสู่ออสเตรเลีย เราก็เช่นกัน มีการว่างงานค่อนข้างต่ำตามมาตรฐานในอดีต (ABS เพิ่งประกาศลดลงในเดือนพฤษภาคมเหลือ 5.5%) แต่การเติบโตของค่าจ้างยังต่ำมาก ทั้งสองสิ่งที่เกิดขึ้นพร้อมกันชี้ให้เห็นว่าความเข้าใจแบบเก่าของเราเกี่ยวกับตลาดแรงงานนั้นผิดเพี้ยนไป การเติบโตของค่าจ้างที่ต่ำนั้นเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำที่เรากำลังประสบอยู่

หาก Summers นั้นถูกต้อง และไม่มีความแตกต่างใหญ่ระหว่างออสเตรเลียและสหรัฐอเมริกาในเรื่องนี้ ความหมายที่ชัดเจนก็คือ RBA น่าจะลดอัตราดอกเบี้ย – อาจจะสองครั้ง – ภายในปีนี้

แต่มีราคาที่อยู่อาศัยทั้งหมดในออสเตรเลีย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจกระตุ้นให้ราคาสูงขึ้น ซึ่งแย่พอๆ กับความสามารถในการจ่ายได้ และยังเป็นปัญหาอย่างมากต่อเสถียรภาพทางการเงินอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม หากเศรษฐกิจของออสเตรเลียจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยจริงๆ และผู้ว่าการรัฐ Philip Lowe ยังคงรักษาเสถียรภาพเนื่องจากความกลัวราคาที่อยู่อาศัย นั่นอาจทำให้การเติบโตของ GDP ชะลอตัวลงอีก ทำให้ค่าจ้างอยู่ภายใต้แรงกดดันมากยิ่งขึ้น และกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และนั่นอาจเป็นข่าวร้ายต่อเสถียรภาพทางการเงินด้วย

ฉากค้าปลีกโต้คลื่นก็เปลี่ยนไปตามนั้น ร้านค้าได้ผุดขึ้นซึ่งตอนนี้อุทิศให้กับการขายครีบเท่านั้น

ราคาของ Fin จะแตกต่างกันไปตามประเภทของกระดานโต้คลื่น ครีบเดี่ยวระดับไฮเอนด์สำหรับลองบอร์ดและแพดเดิลบอร์ดแบบยืนขายปลีกในราคาสูงถึง AU$150 สำหรับกระดานชอร์ตบอร์ดที่ติดตั้งโครงแบบทรัสเตอร์ (สามครีบ) ราคาจะแตกต่างกันระหว่าง AU$50 ถึง AU$180

นักเล่นกระดานโต้คลื่นที่ต้องการตัวเลือกในการเล่นกระดานโต้คลื่นแบบ thruster หรือ quad (สี่ครีบ) สามารถจ่ายเงินได้มากถึง 270 เหรียญออสเตรเลียสำหรับชุดครีบห้าอันฟรี

ข้อมูลเกี่ยวกับการขายครีบนั้นหาได้ไม่ง่ายนัก แต่รายได้ ต่อปีของอุตสาหกรรมการโต้คลื่นทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 7.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ และเนื่องจากจำนวนชาวออสเตรเลียที่เล่นกระดานโต้คลื่นมีอย่างน้อย 750,000 คนตลาดซื้อขายตีนกบของออสเตรเลียจึงอยู่ที่ประมาณ 75 ล้านเหรียญออสเตรเลียต่อปี (ตามสมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมที่ว่าทุกปี นักโต้คลื่นชาวออสเตรเลียแต่ละคนซื้อตีนกบอย่างน้อยหนึ่งชุด มูลค่า 100 เหรียญออสเตรเลีย) .

Credit : เว็บแทงบอล